Elon Musk ha anunciado que SpaceX y Tesla han establecido comités especiales para explorar una posible fusión. Esta iniciativa, que podría dar lugar a la mayor operación corporativa de la historia con un valor estimado de 3.5 billones de dólares, busca consolidar bajo un mismo paraguas sus negocios de vehículos eléctricos, cohetes, satélites e inteligencia artificial, otorgando a Musk un mayor control sobre el conglomerado resultante. Aunque aún no hay un acuerdo definitivo, la propuesta está firmemente sobre la mesa.
Durante la reciente conferencia de resultados de SpaceX, Elon Musk confirmó que ambas empresas han formado comités especiales para analizar la viabilidad de una fusión. La idea de unir SpaceX y Tesla ha estado circulando por un tiempo, y tras la integración de la firma espacial de Musk con xAI, este paso ha cobrado un interés particular para el magnate. Según reporta el New York Times, la empresa combinada podría alcanzar un valor de aproximadamente 3.5 billones de dólares, basándose en las valoraciones actuales del mercado, lo que la convertiría en la operación corporativa más grande de la historia en términos económicos. Por el momento, no se ha llegado a ningún acuerdo, pero el tema está siendo activamente considerado.
Musk busca unificar sus operaciones de coches eléctricos, cohetes, satélites e inteligencia artificial bajo una sola entidad. SpaceX está valorada en unos 2 billones de dólares y Tesla en 1.5 billones de dólares, según los datos de mercado actuales. Esta operación también resolvería un desafío que Musk ha enfrentado por años: en SpaceX, controla el 80% del derecho a voto en decisiones cruciales, mientras que en Tesla posee solo alrededor del 20%, como señala el NYT.
La argumentación empresarial de Musk se centra en la creciente interdependencia entre ambas compañías. Para él, Tesla desarrolla la “IA física” (con taxis autónomos y robots humanoides), mientras que SpaceX proporciona la infraestructura de soporte mediante centros de datos y conectividad satelital. La compañía ya está construyendo Terafab, una fábrica de chips en Texas que, según el Financial Times, podría costar hasta 119.000 millones de dólares. Además, Tesla provee baterías Megapack a SpaceX; el año pasado, por ejemplo, vendió baterías por valor de 430 millones de dólares para los centros de datos de SpaceX, de acuerdo con el WSJ. Musk sostiene que la lógica es sencilla: “Hay mucho mérito en combinar las empresas”, declaró durante una llamada con inversores, según recogió el NYT.
Los recientes resultados de SpaceX evidencian su progreso más allá de los cohetes. La compañía ha logrado avances significativos en su división de IA. Sus resultados financieros del último trimestre mostraron un incremento del 161% en ingresos, alcanzando los 14.600 millones de dólares, con un beneficio neto de 4.400 millones de dólares. La IA fue el motor de este crecimiento, ya que su división de “Super Intelligence” generó aproximadamente 7.600 millones de dólares, superando la mitad de los ingresos totales, gracias en parte al alquiler de su capacidad de centros de datos a rivales como Anthropic y Google. Por otro lado, el trimestre de Tesla fue menos favorable. El NYT informa que el beneficio cayó a 787 millones de dólares, en contraste con los 1.400 millones de dólares del año anterior, debido al aumento del gasto en coches autónomos y robots.
La principal incógnita en Wall Street no es si el acuerdo se concretará, sino cuándo, según admite Reuters, aunque no hay consenso sobre lo que deberían recibir los accionistas de Tesla. RBC y JPMorgan anticipan que los inversores demandarán una prima de entre el 20% y el 35%. Otros esperan una prima mínima o nula, dado el considerable solapamiento entre las bases de accionistas de ambas empresas. Ross Gerber, cuya firma posee acciones en ambas compañías, argumenta que una prima diluiría a los accionistas de SpaceX, especialmente ante el aumento de sus gastos. SpaceX ya está incurriendo en desembolsos sustanciales, con un gasto de capital de 19.600 millones de dólares el trimestre pasado, y Musk proyecta entre 35.000 y 40.000 millones de dólares para el siguiente.
Musk ha declarado que cualquier acuerdo con Tesla requerirá la mayoría de todas las acciones en circulación, no solo de las emitidas y votadas, según reporta el NYT. Esto implica que cada accionista que no vote cuenta efectivamente como un voto en contra. Reuters indica que los analistas ven la participación como un riesgo y estarán atentos a la junta anual de Tesla del 3 de diciembre. El propio control de Musk añade complejidad, ya que, según el medio, las estimaciones sugieren que una fusión elevaría su poder de voto a aproximadamente el 57-58%. Además, existe el tema del conflicto de intereses; el NYT informa que, aparte de Musk, ambos consejos de administración incluyen a antiguos aliados y amigos. Reuters recuerda el precedente de la compra de SolarCity por parte de Tesla en 2016, una empresa fundada por los primos de Musk. En esa ocasión, un tribunal de Delaware aprobó el acuerdo, pero señaló que se debería haber constituido un comité independiente.
Como señala The Independent, SpaceX colabora con la NASA, el ejército estadounidense y agencias de inteligencia, mientras que Tesla opera una importante fábrica en Shanghái. La combinación de intereses de Washington y Pekín en un mismo conglomerado podría generar significativos desafíos políticos y de seguridad.
Actualmente, ambos comités, asesorados por abogados y banqueros, deben acordar los términos y presentarlos a sus respectivos consejos de administración, según explica el WSJ. Resta esperar para ver si las partes llegan a un acuerdo y qué propuestas tiene Tesla para la junta anual del 3 de diciembre.
