La Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión (CCRyLI) ha clarificado que el capital de los fondos de pensiones, al ser invertido en bonos o acciones, no se convierte en propiedad de las entidades receptoras. Estos recursos permanecen bajo la titularidad de los afiliados, generando rendimientos. La explicación busca disipar dudas sobre el destino legal de los ahorros previsionales de los trabajadores dominicanos en el mercado financiero.
Santo Domingo.– La Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión (CCRyLI) informó este viernes que el capital de los fondos de pensiones, aunque se utilice para adquirir bonos, acciones u otros instrumentos financieros aprobados, no se transfiere como posesión a las compañías o instituciones donde se colocan. Esta aclaración surge debido a recientes informaciones y comentarios sobre el destino de los ahorros previsionales de los trabajadores dominicanos, buscando precisar la situación jurídica de esos fondos una vez que se sitúan en el mercado financiero.
La CCRyLI explicó que, por ejemplo, cuando un fondo de pensiones compra un bono corporativo, una acción de oferta pública, un valor fiduciario o una participación en un fondo de inversión, el dinero no se entrega para que la empresa adquiera la propiedad de los recursos. A cambio, el fondo recibe un activo financiero que se mantiene dentro del patrimonio perteneciente a los afiliados y que puede producir intereses, dividendos, ganancias de capital u otros beneficios.
“Los fondos de pensiones pertenecen exclusivamente a los afiliados: las AFP no son sus dueñas ni pueden disponer de ellos libremente”, enfatizó la Comisión.
¿Quién ostenta la titularidad del capital?
Uno de los puntos clave de la explicación es la propiedad de los fondos. La Comisión especificó que los recursos son propiedad exclusiva de los trabajadores inscritos en el Sistema Dominicano de Pensiones. Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) gestionan esos recursos, pero no son sus propietarias. Por lo tanto, las AFP tampoco pueden usar el dinero a su libre albedrío para colocarlo en cualquier empresa o iniciativa que les parezca conveniente. Sus decisiones deben ajustarse a los límites establecidos por la normativa y a las reglas de inversión aplicables al sistema.
La elegibilidad de un instrumento no implica una inversión obligatoria por parte de la AFP
Otro aspecto dilucidado por la CCRyLI es la distinción entre autorizar un instrumento financiero y ordenar una inversión. La Comisión detalló que la aprobación de un instrumento significa que este puede ser considerado como una alternativa de inversión para los fondos de pensiones, pero no obliga a ninguna AFP a destinar dinero en él. El proceso opera en dos fases. Primero, la CCRyLI evalúa los instrumentos financieros y determina cuáles cumplen con los requisitos para ser considerados aptos. Después, cada AFP analiza las opciones disponibles y decide en cuáles invertir, conforme a su estrategia y respetando los límites establecidos por la regulación. Por lo tanto, la aprobación de una emisión no significa automáticamente que los fondos de pensiones acabarán invertidos en ella.
¿Qué se analiza antes de permitir una inversión?
La aptitud de un instrumento tampoco se produce de forma automática. Antes de que pueda formar parte del conjunto de opciones disponibles para las AFP, se evalúan aspectos relacionados con la situación financiera del emisor, sus niveles de solvencia y liquidez, los estados financieros auditados, las garantías y las características de la emisión. También se examina la capacidad del instrumento o de su emisor para generar los flujos necesarios. A esto se añade la clasificación de riesgo, que debe ser realizada por sociedades calificadoras debidamente autorizadas. La finalidad es determinar los riesgos asociados al instrumento y establecer si cumple con las condiciones necesarias para recibir capital de los fondos previsionales.
La inversión permanece bajo supervisión constante
La evaluación tampoco concluye cuando un instrumento recibe la autorización correspondiente. La CCRyLI explicó que los emisores y administradores deben mantener actualizados sus estados financieros, sus clasificaciones de riesgo y cualquier información o modificación que pueda afectar las condiciones bajo las cuales se autorizó la inversión. Es decir, la aprobación no constituye un cheque en blanco. Los instrumentos continúan sujetos a requisitos de elegibilidad, evaluación de riesgos, límites de inversión, valoración y supervisión durante su vigencia.
¿Por qué se invierten los fondos?
Los recursos previsionales se invierten con el propósito de obtener rendimientos para el patrimonio de los afiliados, dentro de los niveles de riesgo permitidos por la normativa. Entre las alternativas autorizadas pueden encontrarse bonos del Estado, bonos corporativos, acciones de oferta pública, valores de fideicomisos y participaciones de fondos de inversión. A cambio de la inversión, el fondo adquiere un activo financiero que puede generar diferentes tipos de rendimiento. La Comisión resaltó además la importancia de la diversificación, dado que distribuir los recursos entre diversos instrumentos, emisores y sectores ayuda a reducir la concentración del riesgo.
¿Qué rol desempeña la Comisión Clasificadora?
La Comisión Clasificadora de Riesgos y Límites de Inversión es un organismo colegiado establecido por la Ley 87-01. Está presidida por la Superintendencia de Pensiones y está integrada por representantes del Banco Central y de las superintendencias de Bancos, del Mercado de Valores, de Seguros y de Pensiones, además de un representante técnico de los afiliados. Su función primordial es determinar qué instrumentos financieros pueden recibir inversiones de los fondos de pensiones y establecer los límites máximos aplicables. De esta forma, la Comisión define el universo de instrumentos en los que los fondos pueden invertir, mientras que corresponde a cada AFP tomar las decisiones concretas de inversión dentro de las reglas establecidas.
Una aclaración sobre el patrimonio de los trabajadores
La explicación de la CCRyLI busca disipar una de las principales confusiones en torno al sistema previsional: invertir el capital no implica transferir la propiedad de los ahorros a las empresas que reciben esos recursos. Cuando una AFP invierte en un instrumento autorizado, el fondo adquiere un derecho financiero que permanece incorporado a su patrimonio. En otras palabras, el capital cambia de forma: deja de estar disponible como efectivo y se transforma en bonos, acciones, participaciones u otros activos que tienen un valor y pueden generar rendimientos.
