Nvidia ha implementado una nueva estrategia de financiación para la infraestructura de inteligencia artificial, involucrando a seis destacadas firmas de Wall Street. Este plan, valorado en 500.000 millones de dólares, busca abordar las críticas sobre la financiación circular y facilitar la adquisición de hardware a clientes sin la liquidez necesaria. La iniciativa pretende diversificar el origen del capital y mitigar los riesgos asociados a la dependencia de la propia inversión de Nvidia.
Durante los últimos dos años, Nvidia no solo ha sido un proveedor clave de la tecnología esencial para el auge de la inteligencia artificial, sino que también ha participado activamente en su financiación. Sin embargo, esta semana ha presentado una estrategia diferente, logrando que seis influyentes entidades de Wall Street asuman el papel de financiadores.
La relevancia de esta acción radica en que, en años recientes, la financiación circular ha sido un pilar fundamental para que las grandes empresas tecnológicas mantengan sus inversiones en infraestructura y desarrollo de IA, con Nvidia a la cabeza. La compañía ha invertido en laboratorios de IA y proveedores de la nube que, a su vez, utilizan esos fondos para adquirir más chips de Nvidia. Este ciclo ha impulsado las ventas y la valoración bursátil de Nvidia.
Numerosos analistas han expresado preocupación por este bucle, advirtiendo que podría inflar artificialmente la demanda de unidades de procesamiento gráfico (GPU) y las valoraciones en todo el sector, ya que no siempre es claro cuánto de esa demanda existiría sin el capital inicial de Nvidia. En respuesta directa a estas críticas, Nvidia anunció el lunes un plan de financiación de 500.000 millones de dólares, construido casi en su totalidad con capital de terceros.
En detalle, Nvidia ha formalizado acuerdos con Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR para establecer lo que estas empresas denominan “plataformas de financiación de capacidad de cómputo”. Según el anuncio de Nvidia, el objetivo es movilizar, con el tiempo, más de 500.000 millones de dólares en capital externo para ayudar a los clientes a financiar centros de datos y clústeres de GPU. Esto es especialmente beneficioso para empresas que carecen del efectivo o la calificación crediticia necesaria para comprar este hardware directamente.
Jensen Huang, CEO de Nvidia, declaró en la red social X que la propia Nvidia solo avalará hasta el 25% de cualquier operación, “evaluando minuciosamente caso por caso”. Describió este respaldo como algo “basado en el valor residual y diseñado para complementar (no sustituir) la suscripción independiente de riesgos”. El riesgo restante recaerá en las seis empresas socias, que planean recaudar los fondos de forma privada y mediante bonos especiales, utilizando la propia potencia de cálculo como garantía, según informó Bloomberg.
La reacción inicial de los mercados no fue positiva. Al conocerse la noticia, las acciones de Nvidia cayeron aproximadamente un 1,4%, y al cierre del lunes, la caída se amplió a casi un 3%, eliminando más de 70.000 millones de dólares en valor de mercado, según el Financial Times. Varios medios señalaron cierto nerviosismo en el mercado. Sin embargo, la situación se calmó ligeramente después de que Huang explicara en redes sociales que la exposición de Nvidia estaba limitada al 25%.
A pesar de esto, no todos están convencidos de que el problema de la financiación circular vaya a desaparecer. Felix Wang, director general de tecnología global en Hedgeye Risk Management, comentó a Bloomberg que operaciones como esta hacen que el producto de Nvidia sea, en la práctica, más económico para los clientes “sin recortar realmente los precios de las GPU”. Al mismo tiempo, advirtió que la demanda futura de chips se vuelve “más dependiente de las condiciones crediticias”, lo que plantea interrogantes sobre “qué se considera demanda real”.
Todo el plan también se sustenta en una apuesta específica: que los chips de Nvidia mantengan su valor a lo largo del tiempo, en lugar de depreciarse rápidamente como la mayoría del hardware informático. Ben Emons, fundador de FedWatch Advisors, declaró a CNBC que la depreciación es “el riesgo clave aquí”. Advirtió que una guerra de precios provocada por chips chinos más baratos podría afectar el valor de las GPU que respaldan estos préstamos más rápidamente de lo que se amortiza la propia deuda.
Nvidia está invirtiendo grandes sumas de dinero. La compañía ya está en conversaciones para avalar hasta 250.000 millones de dólares para desarrollar un centro de datos de 10 gigavatios en Ohio que OpenAI planea alquilar, y para ayudar a financiar 350.000 millones de dólares en compras de chips de OpenAI para ese mismo proyecto. Ahora, resta por ver si esta nueva estrategia realmente desvía esa financiación circular o si simplemente permite que otros grandes nombres de Wall Street se integren en el mismo ciclo.
