Anthropic, la compañía detrás de Claude, se prepara para su salida a bolsa en medio de grandes expectativas en el sector de la inteligencia artificial. Sin embargo, un cambio en las previsiones de Blackstone sugiere que podría obtener una calificación crediticia especulativa (BB), en lugar del grado de inversión inicialmente esperado. Esta situación podría implicar mayores costos de financiación y restricciones para algunos inversores, afectando los planes de la empresa.
En el competitivo ámbito de la inteligencia artificial, Anthropic se ha posicionado como una de las empresas más prometedoras. La compañía desarrolladora de Claude ha logrado atraer inversiones significativas y se alista para un hito crucial: su salida a bolsa. No obstante, en medio del entusiasmo, es fundamental considerar un aspecto importante. El desarrollo de modelos de IA cada vez más sofisticados demanda una inversión monetaria considerable, y asegurar la financiación para sostener este crecimiento es distinto a simplemente captar el interés de los inversores. En este contexto, ha surgido una advertencia que merece atención.
Según el Financial Times, Blackstone ha informado a sus inversores que prevé que Anthropic reciba una calificación crediticia en la parte alta del grado especulativo, probablemente en la categoría BB, una vez que debute en la bolsa. Anteriormente, el grupo financiero había proyectado una expectativa más favorable, la de alcanzar el grado de inversión tras su salida al mercado. Es importante destacar que no se trata de una rebaja emitida por una agencia de calificación, sino de una modificación en las proyecciones de uno de los actores clave en su financiación.
La relevancia de obtener el grado de inversión radica en lo siguiente: S&P Global explica que las agencias de calificación evalúan "la capacidad y disposición de los prestatarios para cumplir íntegra y puntualmente sus compromisos financieros". Esto significa que su función no es determinar el valor de una compañía en bolsa, sino el riesgo de que incumpla sus obligaciones de deuda. En la escala de S&P, BBB− representa la calificación mínima del grado de inversión, mientras que BB+ se sitúa justo por debajo, en el grado especulativo. En junio, Anthropic recibió precisamente un BB+ como emisor de KBRA, según el periódico británico, aunque esta evaluación no es equivalente a las de Moody's, S&P o Fitch.
Este escenario sugiere posibles desafíos en la financiación. No alcanzar el umbral del grado de inversión no implica la imposibilidad de obtener financiación, pero sí podría encarecerla. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) señala que los compradores de bonos suelen demandar intereses más elevados cuando asumen un mayor riesgo de impago. S&P Global añade que algunos inversores institucionales enfrentan restricciones para adquirir deuda con calificaciones bajas.
Adicionalmente, para Anthropic existe una consecuencia específica: su folleto bursátil establece que, si logra el grado de inversión de al menos dos agencias entre Moody's, S&P y Fitch, podrá optar por liberar las garantías que respaldan una de sus líneas de crédito.
Blackstone no es una agencia de calificación, sino uno de los principales grupos de inversión que colaboran en la financiación de infraestructura para Anthropic. El 26 de octubre, la firma anunció, junto a Bank of America, Citi y Morgan Stanley, una operación de 63.000 millones de dólares destinada a financiar la adquisición de equipos de Broadcom que posteriormente se arrendarán a la creadora de Claude.
Según el comunicado, Blackstone es el único proveedor de la porción comprometida de la financiación con garantías de segundo rango, lo que implica una prioridad de cobro inferior a la de la deuda principal. En cualquier caso, la salida a bolsa de Anthropic ya ha avanzado formalmente: el 26 de octubre, la compañía presentó ante la SEC su folleto para cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo ANT, aunque aún no ha definido la cantidad de acciones a ofrecer ni su precio.
